票据融资高增长或难持续 企业：套利还是炒股？

中国证券报
分析人士认为央行当前不大可能提高再贴现利率

　　□本报记者 任晓 北京报道

　　1月份票据融资出现井喷。分析人士认为，票据融资增长有其必然性，但票据融资高增长的局面或不可持续，届时信贷投放的规模和效果需重新审视。目前相关部门应加强对票据融资增长原因的分析以及去向的监测。

　　企业：套利还是炒股？

　　1月份新增贷款达到了创记录的1.62万亿元，较上月的7700亿元大幅增加。同时，票据融资出现井喷，增加6239亿元，占新增贷款总量的38％，在信贷余额中占比接近8％。

　　1月份金融数据显示，与股市以及实体经济活跃度关系更为密切的M1同比增速，却较上月出现了明显下滑。分析人士认为，新增贷款中的很大一部分并未转化为企业活期存款，而是通过票据套利的形式进入了定期存款。若出现这种情况，则意味着银行的流动性并未完全投放到实体经济中去，信贷投放的效果将大打折扣。

　　“票据融资增长比较快，一方面可能显示企业流动资金比较紧张，由于票据融资比短期贷款成本低，融资速度快，所以企业倾向于票据融资。另一方面，也有套利的因素存在。”中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉表示。

　　目前包括直贴和转贴在内的票据贴现市场的利率水平已普遍低于年息1.5％的水平，与一年前4％-5％的水平相比显然已大大下降。这不但使得贴现成本大幅降低，还与目前6月期的银行定存利率1.98％形成倒挂，这意味着从中至少存在0.4％以上的套利空间。再加上银行开票基于的保证金存款比例一般为30％-80％，企业的套利空间就更大。

　　但某大型商业银行人士否认了套利这一说法。他向中国证券报记者表示，很多大客户在春节前将活期存款转存为七天通知存款，所以企业活期存款量下降较多，而非通过票据融资套利转存定期所致。

　　有分析人士认为，票据融资获得的信贷资金有进入股市套利的可能。“但信贷资金即使进入股市，也是一个比较小的量，而且这部分资金来得快去得快，不会长期留在市场。和上一轮票据融资大增并进入股市的情况不一样。”刘煜辉说，“而且这部分资金也不好监管。”

　　银行：利益诉求

　　目前票据融资主要是银行承兑汇票。对于银行而言，由于开具银行承兑汇票需要企业交纳保证金，并要求企业有真实贸易背景依据，因此银行进行票据融资的风险较低。出于控制风险的要求银行倾向于票据融资。

　　同时，对开票行来说，由于企业交纳一定的保证金，这可以帮助银行扩大存款规模，获得稳定的资金来源。对于贴现行来说，通过增加票据贴现业务，可以增加贷款规模，实现政府鼓励放贷的政策。

　　此外，刘煜辉认为，票据融资便于银行调节贷款规模。由于年初商业银行放贷量迅猛增加，未来若央行恢复对银行信贷规模的控制，则银行可以便利地通过卖出票据降低信贷投放规模。

　　高增长：或难持续

　　刘煜辉表示，票据融资持续高增长的情况不可持续。首先，商业银行的动机将逐渐消退。通过票据融资商业银行已获得信贷规模，未来没必要继续扩充，除非企业开展的项目源源不断；其次，一季度以后国家的投资项目可能会被陆续瓜分，可贷项目将会大幅减少；而企业也可能出现过往票据贴现之后“无票可贴”的情况；票据融资套利的空间也将逐渐变小；此外，历史数据显示票据融资的波动性一直很强，单月数据不具备代表性。

　　分析人士指出，如果票据融资高增长难以持续，而企业中长期贷款增长有限的话，意味着整体信贷投放增长可能放缓，届时经济中的流动性充裕状况可能改变，而货币政策也将面临调整。

　　据媒体报道，票据融资的问题已经引起了相关部门的关注。14日，央行副行长易纲认为票据融资激增是市场选择的结果。

　　对此，分析人士认为，相关部门应加强监管，加强对企业进行票据融资时贸易真实性等所需资料的核查，并严厉查处银行信贷资金违规进股市等违规事件，确保票据市场健康规范发展。但从推动信贷增长角度看，当前央行不大可能采取提高再贴现利率的手段来调控票据融资。

央行：反通缩信心坚决 可实施较低利率政策

新华网
易纲：中国目前利率水平“进可攻、退可守”

　　新华网北京2月15日电（记者 张旭东、韩洁）中国人民银行副行长易纲近日表示，就中国实际情况看，零利率政策或准零利率政策并非是好的选择，事实上中国目前利率水平处在一个"进可攻、退可守"的适当水平。

　　同时兼任着北京大学教授的易纲，14日下午在北京大学中国经济研究中心举办的“中国经济观察”报告会上讲述了这番话。他强调说，央行反通缩和维护币值稳定的决心是坚定的，完全可以通过各种货币政策工具的最优组合（包括较低的利率）来有效实施适度宽松的货币政策。

　　易纲深知央行实施货币政策，也离不开公众认知度的提高。针对有人说美国等一些国家目前实施“零利率政策”（美联储联邦基金利率为0至0.25％），就此认为中国还有不小降息空间。他解释说，一些人将美联储联邦基金利率与我国银行存贷款利率相比，这其实是个误解，美联储联邦基金利率其实是商业银行间隔夜拆借利率，好比我国银行间市场隔夜拆借利率，而我国这一拆借利率大约在0.8％。我国一年期存款基准利率为2.25％，而目前美国大型银行一年期定期存单（CD）客户零售利率水平在2.14％左右，事实上是差不多的。

　　易纲表示：“大家要在同一个利率性质上相互比较，不要橘子和苹果相比，以免混淆。”

　　以日本和美国实施的零利率政策为例，易纲还得出结论认为，这些政策虽然对刺激国内需求有一定作用，但作用都是有限的。

　　结合中国情况，易纲表示，我国储蓄存款余额占GDP的比重高，国内劳动生产率和要素生产率均在不断提高，资本回报率也不支持零利率政策，零利率政策对我国来说不一定是好选择。“但央行反通缩和维护币值稳定的决心是坚定的。”

　　他说，“维护币值稳定”对内来说，就是既反通缩又反通胀，对外就是维护汇率的基本稳定。不过，央行近期主要目标还是反通缩。

创业板有望5月正式推出 国务院本月将批IPO办法

2009年02月15日 12:12 《证券市场红周刊》
编者按：1月14日闭幕的2009年全国证券期货监管工作会议上，证监会主席尚福林提出，将创业板的推出作为2009年的重点工作之一。根据有关媒体报道，《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》已上报至国务院，将在本月批准创业板的IPO办法，两会前的3月初正式公布，5月份创业板有望正式推出。

　　■策划《红周刊》编辑部统筹 杨光

　　从1998年12月，国家计委向国务院提出“尽早研究设立创业板块股票市场问题”至今已有10年，创业板的推出对主板有何影响？创业板“破茧”后创投股能否“成蝶”？

　　创业板在曲折中再现曙光

　　■ 红周刊记者 任洪剑

　　中信证券研究员于军表示目前是推出创业板的较好时机，并且很可能于二季度与投资者见面，理由主要有三方面：一是从宏观经济局势来看，当前中国经济仍面临较大的困难，政府迫切需要寻找途径来帮扶中小企业及高科技企业，鼓励创业；二是从股票市场来看，大盘经过深幅下跌后已经基本企稳，且流动性较为充裕；三是从经济理论上来看，经济萧条时期由于生产成本低廉，一般会有更多创新出现，新兴产业的发展将进一步加速旧产业的淘汰，从而重新步入增长的轨道。

　　创业板上市公司条件并不算很低

　　尽管中国的创业板迟迟未能面世，但美国、韩国等国创业板的运作状况给中国的创业板提供了参考。美国的纳斯达克市场一直是创业板成功运作的典范，短短30多年的历史却成就了相当数量诸如微软、思科等科技巨头的神话，而英国、韩国的创业板市场也较为成功，但香港、日本的创业板市场却日渐萎缩，吸引力也趋于下降。究其原因，除了市场定位的选择外，制度安排上的差异首当其冲。如在上市条件方面，香港创业板由于设置了较低的上市条件，导致上市公司资质参差不齐、缺乏主导性优质企业，市场吸引力也受到削弱。对于资本市场发展历史不长、市场制度建设特别是上市制度有待完善的内地证券市场来说，如何选择合理的制度安排显得尤为重要。

　　从2008年3月证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)》规定了创业板的两套上市标准来看：要求发行人最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％。财富证券研究员黄凯军表示，这样的标准或许并不算低，应该说满足了净利润和财务指标门槛，能够在创业板上市的企业应该属于中小企业中特别好的企业，而且国内外经济形势于2008年开始陷入衰退，使得很多企业的盈利能力下滑，因此满足持续增长的要求实属不益。他判断当征求意见稿出台的时候，国内外经济形势还没有如此严峻，因此最终的上市门槛应该不会比征求意见稿中的高。

　　兴业证券研究员张忆东认为，这样标准属于适中水平，与主板相比连续盈利标准低，资产规模要求低，营业收入要求低，无现金流要求，保荐人督导期长。与香港创业板和纳斯达克相对比，中国创业板上市标准与纳斯达克有更多相似之处。盈利要求与纳斯达克相当，高于香港创业板上市标准，净资产要求低于纳斯达克，高于香港创业板。另外，本刊“三板”特约作者刘杨综合国外市场的经验也提出了自己的看法，对于创业板上市企业的要求，更应该从企业成长性以及融资项目等方向考虑，前两年在风险投资的支持下有些企业甚至会出现亏损的情况，但在美国，只要是成长性好仍然能够登陆创业板。

　　据消息人士表示，为防控恶意炒作创业板股票的风险，强化风险控制，在管理办法上也将会对企业和投资者“设门槛”，提出创业板合格投资者准入制度的原则性规定，比如在交易所将颁布的交易细则中，可能会规定投资者交易规模的限制，如现在三板市场采用的是“3万股为1手、每次交易最低1手”，这就在一定程度上设置了资金门槛。而管理办法对企业也提出了诸多硬约束。通过强化退市约束，确保创业板的公司质量，增强信息披露，监管企业募集资金的投向等。
三板公司为创业板“绿色通道”

　　对于市场传闻“第一批创业板挂牌企业将由新三板中直接选出”的消息，刘杨介绍，第一批创业板挂牌的企业将有两个来源，其中有一部分是直接来自于新三板企业，另外一部分则是已经在发审委过会的企业。在新三板挂牌的公司，一旦达到在主板市场或创业板市场的上市条件，就可以直接申请到创业板或主板上市，而不再需要通过发审委的审核，融资效率大幅提升。因此作为创业板的绿色通道，“新三板”的吸引力也越来越大，全国高新区内的优秀企业都可能成为创业板的后备资源。

　　随着创业板推出步伐的临近,被誉为创业板企业“孵化器”的“新三板”的扩容也在加速。近期，北京建设数字科技股份公司、北京九恒星科技股份公司等6家公司于深交所“新三板”集中挂牌。这是“新三板”成立至今最大规模的一次集中挂牌,新三板挂牌的企业将达到预期的50家，新三板在全国范围内扩大试点也将由此全面启动。

　　对主板趋势的影响目前难以判断

　　当新三板源源不断地贡献着创业板的“种子”，乐坏了长期耕耘于三板市场的投资者，却也让主板市场的投资者多了几分忧虑，争议最多的问题无疑是对资金的分流。

　　黄凯军分析，为了防止如中小板上市初期8只股票被恶炒的情况发生，本此创业板的推出很可能一次推出十几只甚至几十只股票，甚至将改变原有的发行制度实行全流通，并且可能提高交易门槛。以2008年8月发行的大盘股中国南车为例，上市时融资在60亿左右，而本次数只小盘股共同挂牌，对市场资金的分流威力显然不会小于大盘股。而且因为创业板股票的市值和在实业中的影响力十分有限，很难带动市场人气，提升增量资金，通过中小板上市时8只股票高开低走的经验也能说明，创业板对主板的影响主要是负面。

　　但张忆东则提出了中性的判断，他通过海外市场经验统计，在美国、英国等国家创业板市场推出短至前后一两个月以及长至前后一年多的时间里，主板市场走势均未出现明显的下跌或上涨。而创业板大规模分流A股市场资金的可能性并不大，首先，二者上市标准不同，相应的风险收益和投资者结构也不相同。市值偏小的创业板公司，显然难以提供足够的流动性来容纳资金规模偏大的基金等机构投资者。其次，创业板开创初期上市公司数量不多，再加上静态估值偏高，机构投资者大多会在创业板初期持观望态度，成交量很小。

　　或将助推A股市场分化行情

　　虽然创业板的推出让主板的资金面处于紧张，但也让活跃资金越来越看重企业的成长性，个股将会呈现更明显分化行情。在兴业证券一篇“创业板来了，成长股春光明媚”的报告中，显示了对主板的影响将体现在以下三个方面，首先，成长性溢价被投资者充分认可。创业板公司的高市盈率，有望提升主板高成长公司估值。韩国历史验证，在创业板推出后，创业板公司集中的创新型行业如医疗、机械、交通等，在主板的估值也出现上升。其次，“垃圾股”的风险加大。一方面，活跃资金流向创业板，而且因为创业板具有小市值、高换手率的特征。创业板的上市标准低于主板及中小板，中小企业通过IPO直接融资更加便捷，不用再通过资产置换等借壳上市的途径。ST股、绩差垃圾股的壳资源价值大大削弱，退市风险增加，重组预期减小，也就失去其主要的炒作价值。第三，在中小盘成长股活跃的同时，大蓝筹则因为“成长性”预期不明确，可能被冷落。

房地产长期政策规划有望近期出台

《财经》记者 张映光
【《财经网》专稿/记者 张映光】一份研究了近两年的房地产长期政策规划，如今正等待国务院审批，有望近期出台，但是该规划可能不包含新的刺激房地产市场的政策。
　　住房和城乡建设部（下称建设部）一位官员近期向《财经》记者透露，上述规划早在两年前就已着手制定。当时，建设部认为房地产业的短期调控政策很多，缺乏长期稳定的规划政策。不过，由于当时房价上涨过快，中央不断出台稳定房价的调控政策，令出台长期政策规划的时机显得不成熟。
　　进入2008年后，房地产行业进入下行周期，房价上涨的势头得到抑制，中央关于廉租房的政策也相继出台，这些均为房地产长期政策规划的出台提供了有利的外部环境。
　　据《财经》记者了解，规划的内容主要包括构建保障性住房体系，拓宽房地产融资渠道，促进房地产业结构调整等。
　　今年1月，作为房地产主要行业组织之一的全国工商联房地产商会向建设部递交了一份旨在振兴房地产业的政策建议。据《财经》记者了解，这份建议中的很多内容，将被建设部采纳，作为房地产长期政策规划的一部分。
　　不过，该规划可能不包含新的刺激房地产市场的政策。
　　上述建设部官员表示，建设部目前的主要方针仍是鼓励地方政府因地制宜地推出各自的房地产政策，不会对此进行过多的干预。建设部的另一个工作重点仍是加快推进保障性住房建设。
　　之前，有多家国内媒体报道，建设部已向国务院递交房地产行业振兴规划报告，房地产可能将被国务院列入十大产业振兴规划中。但这位建设部官员明确表示，“十大产业振兴规划不会包含房地产。”
　　房地产难以列入十大产业振兴规划的主要原因，是中央并未改变抑制高房价的政策方针。在房价刚开始出现下滑就推出房地产振兴规划，一旦房价出现反弹，将令政府承担更大压力。
　　“中央目前对房地产市场的态度是，房价跌比涨好。房价稳定下跌，但不要跌得太厉害，是中央政府乐于看到的。”上述建设部官员说。■

不知道，这些对于上市的房地产企业来说，会有何效果！

"股神理念"不宜"硬套" 践行"菲特式的思维投资"理念

巴菲特价值投资法则被全球投资者奉为“金科玉律”，避免犯下重大错误，是巴菲特投资取得巨大成功的关键。

昨日，两市股指在连续上扬之后呈现高位调整。2009年，在内外市场不明朗环境下，投资者该如何用“股神思维”投资？记者专访了巴菲特研究专家、汇添富基金公司首席投资理财师刘建位。

“股神理念”不宜“硬套”

记者：中国投资者应如何学习巴菲特的投资经验并运用？

刘建位：股市投资并不存在放之四海而皆准的公式。有投资，也有投机。即使是学习巴菲特，也是学习他的投资基本原则，再结合中国股市实际和自身实际情况，灵活运用。死搬硬套，过于教条，会很危险。

记者：巴菲特坚持价值投资和长期投资，那么，长期按兵不动就是最好的？

刘建位：学习巴菲特，最大的误区就是把长期投资等同于永久投资。我对巴菲特股票投资组合的研究发现，长期投资固然是巴菲特坚持的主张，但绝不代表“死了都不卖”。从1977年到 2004年的27年间，只有22只股票是巴菲特持有3年以上的。巴菲特表示，这22只股票中的大都会美国广播公司、政府雇员保险公司和华盛顿邮报3家公司的股票要一生持有。

记者：巴菲特认为，现金是极为差劲的长期资产，几乎没有息率，未来还肯定会贬值。您怎么看？

刘建位：这是巴菲特在《纽约时报》发表文章中的看法。巴菲特这样说的前提是：第一，指的是长期。持有现金作为长期资产，如同把你的资产都换成现金锁在家里或存成活期，收益率是最低的，而且肯定跑不过通货膨胀。第二，相对持有现金而言，长期投资股票，收益率要高得多。尤其是在熊市，能够以便宜的价格买入股票，收益率更是要高得多。

以行动践行“投资理念”

记者：巴菲特“熊市”抄底“华尔街”被全球金融业者津津乐道，中国金融机构的全球战略投资可以从中借鉴什么？

刘建位：巴菲特抄底最终能否成功，尽管我相信成功的可能性很大，但也许再过几年评论结果更为合适。而巴菲特和华尔街的关系，非中国金融机构能够相比，有些机会可能并不属于中国企业。在你最困难的时候，首先求助的往往是你最熟悉最信赖的朋友。

“股神理论”的中国解读

记者：巴菲特说，如果你等着知更鸟的到来，春天已经过去了。依目前的市场看，知更鸟来了吗？在巴菲特理论指导下，投资者操作上应注意什么？

刘建位：巴菲特是在2008年10月17日《纽约时报》上的文章中说出这句话的。当日，标准普尔500指数收于940点。至今过了近4个月，股市又下跌了11%。

而中国股市却从2008年10月28日最低的1664点，开始反弹，2009年2月11日最高冲到2305点，最大涨幅超过38%。如果你听了巴菲特的召唤，短短3个多月会赚上一大笔。可能股神也没想到，他的文章没有唤来美国股市的春天，却唤来中国股市的春天。

至于中国股市是不是知更鸟来了，冬天快要结束了，相信没有人能够说得准。重要的不是预测股市，而是选择个股。

巴菲特给投资者的建议有两点：一是要避免犯下重大错误，要谨慎再谨慎。二是安全第一，要选择那些股价相对于价值有很大安全边际的公司股票。
来源：国际金融报

下周将有大"风暴"? 十机构预测下周走势

投机也需有道理
　　
　　周五沪深股市在周末激情与外围市场企稳两个因素的影响下再次大幅收高，至收盘时，两市涨幅都在3％以上，交投活跃，下跌股票不足5％，由于权重股与中小盘成长股、题材股呈现了良性互动的格局，预计市场仍将朝着更高更远的目标发展。不过，投资者也应该看到，虽然目前股指的运行仍处于健康状态，但一些题材股的炒作却出现了投机过度的倾向。一个健康的股市需要适度的投机，没有投机就不是股市，但如果出现了投机过度，将会使行情的生命力大打折扣。在目前这样一个充满机会的市场里，操作时如果没有投机因素是不现实的，关键是要把握好投机的程度，还需要坚持基本面为主、题材为辅的选股原则，一句话，投机也要有道理，千万不要看着趋势胡乱追涨。（东海证券）
　　
　　冲高后将会出现宽幅震荡
　　
　　本周大盘继续震荡走高，并创出了反弹以来的新高2323高点，周K线为小阳线，表明了多头继续向上的动力开始减弱，大盘随时面临着回调的要求。当然目前5、10、20、60日均线形成多头排列，短期对大盘的上扬形成重要支撑。大盘快速突破2100点的颈线位之后呈现出加速上扬的过程，由于大盘在有效突破2100点之后，已初步形成大双底，即以08年12月1日1838低点、08年12月31日1814低点为双底，2100点为双底的颈线，其反弹的理论高点为2100+(2100-1814)=2386点，大盘可能会在震荡中实现该目标位。大盘短期内将继续加速上扬，在完成大双底的理论升幅后将面临回抽2100点颈线位的过程，回抽确认突破的有效性。大盘在有效回抽确认后，可能会继续向上攻击，如果反弹力度大的话，将有可能实现1664+(1664*0.5)=2496点的高度，而年线位即250日均线处(2768点)将是反弹的极限位。（财通证券）
　　
　　股指再次站上2300点
　　
　　周五A股继续走出震荡走高的走势，再次站上2300点以上。盘面来看，个股普遍上涨，石油石化、地产等权重股一改前期的颓废走势有所表现。电器、供水供气、机械、铁路基建等板块涨幅居前，成交量继续放大。总体来看，近期市场多空双方的分歧有所增加，震荡中板块也有所分化，调整压力较大的主要是前期涨幅较大的板块，而涨幅较小的板块却存在一定的补涨动能。说明目前市场的调整压力主要来自于获利盘的回吐。成交量的持续高位，也充分表明目前市场资金的充裕。但是需要注意的是，据前几日公布的数据，2月份以来日均大小非减持的市值大概在4.2亿左右，并且随着行情的上涨，仍有增加的趋势，建议投资者注意回调风险，控制仓位的前提下再操作，可在板块轮动中寻找机会。（联讯证券）
　　
　　牛头行情还能旺多久？
　　
　　原本预计本周大盘还是以调整为主，不会大起，但现在看来还是有些低估当前市场的做多欲望。只不过调整了两天，多头都已经等不及了，结果是主力机构和游资同时发力，无论是权重股还是概念股都在涨，这种情况下指数想不上去都难。大盘持续上涨固然可喜，但操作难度也在不断增加。今天几乎所有前期的或近期的热点题材板块都在涨，在后市这肯定不会是常态。目前差不多所有个股都涨了50%以上了，多的两倍都不止，在这种情况下，是继续追强势股还是寻找补涨空间更大的个股，对投资者而言恐怕都是比较伤脑筋的事情。而在笔者看来，后市大盘无论是2500还是更高，牛头行情进入到后半程的概率都非常大，换句话说，2300点以上应该会是一个相对高位的水平，从波段操作的角度考虑，选择风险相对较低的、具有一定补涨机会的个股会是一种相对更为稳健的操作思路。当然对偏于激进的投资者而言，象新能源、创投等热门板块仍然会是不错的选择。（倍新咨询）
　　
　　震荡上行强势特征明显
　　
　　承接昨日尾市的强劲走势并受美国市场企稳的影响，今日两市早盘均跳空高开。在消化了部分获利抛盘后，股指震荡走高，并在高位横盘运行后，强势收高。尾市收盘时，上证指数涨3．23%，深圳成涨3.73%。两市成交量比昨天明显放大。盘中个股普涨，两市仅有59只个股下跌，1684只个股上涨。强势特征十分明显。从技术走势来看，上证指数在早盘获得5日均线的支撑，并强势收于5日均线之上。上证指数今日首次收于2300点以上，并第一次超越了2008年9月25日的收盘高点，进一步打开了股指上行的空间。随着成交量的放大，震荡上行依然是主基调。（浙商证券)

　　强势突破2300点后做多乃最佳策略
　　
　　今天大盘呈震荡走高，个股普涨走势，并成功突破了2300点大关。大盘两市惯性高开，在考验了5日均线的支撑后便一路震荡走高，尽管受阻于2300-2330区间的压力，但在多头的不懈努力下，各板块轮番攻击，并在权重股中国石化(600028)的大力配合下，终于一举突破了该强阻力位，至收盘时，大盘收在2320.79点，涨72.70点，涨幅为3.23%，两市涨停个股为69家，沪市今天成交量1673亿，比上一交易日有所增加，本周大盘继续放量上扬，两市成交量达1.2万亿。讯财经认为，大盘今天确认了5日均线的支撑后一路走高，有效突破2300点，并创下了本轮反弹的新高，市场强势依旧，2330点压力也有望很快突破，新的上涨空间将要打开，大盘下一阻力位位于2500点，而2200-2280一带将成为大盘的强支撑位。操作上，投资者可积极逢低参与到现在的反弹行情中来。关注板块：还未出台的产业振兴计划相关板块（电子信息、有色、地产等）、业绩报表预增（高配送）个股、金融、钢铁、煤炭等补涨板块。（华讯财经）
　　
　　股指重回上升通道展开主升浪在即!
　　
　　周五午盘，两市股指均再度创出阶段新高，沪综指高见2307.85点，创08年10月6日以来5个月高点，深成指高见8567.31点，创08年8月12日以来6个月新高。盘中个股依然大面积上涨，权重股涨势良好。电器类股依然涨幅居前，电器板块以逾4.50％的涨幅领涨，供水供气紧随其后，涨逾4.0％，房地产板块大幅飙升，涨逾3.50％，位列第三。大盘行情表现得十分强势，一方面市场量能表现得稳定放大，一方面场内热点板块上涨此起彼伏，盈利效应十分显著.而今日盘中在石化、保险等权重股带动之下，热点全面开花，个股普涨的局面，将继续有利于市场向新高发起冲击。（大时代）
　　
　　大盘站上2300点风险有所提升
　　
　　周五两市大盘稳步走高，成交量接近周三天量，个股普遍上涨。1月份新增贷款创出天量达到1.62万亿，流动性的急速放大是股市牛年开市以来连续大涨的重要原因，上证指数已经突破2300点一线，有效站稳2300点将向2500点进发。市场热点呈现多元化特征，目前热点主要还是集中在中小盘题材股上面，大市值个股仅仅是跟随性上涨，后市大市值个股存在补涨要求。随着股价的不断走高，市场估值水平稳步上升，风险有所提升，而周边美股的弱势对国内股市的间接影响不容忽视。不过市场中期向上趋势维持不变，建议不要过分追高，可利用盘中震荡逢低介入，并采取高抛低吸的波段操作。（申银万国）
　　
　　板块轮涨中并不缺乏操作机会
　　
　　虽然股指持续大涨之后，有较大的调整要求，但巨大的空仓、轻仓者的入场需求导致股指缺乏调整空间，市场的低估加上资金的推动使股指的上涨举重若轻，虽然已经大涨的品种没有追涨的必要，但板块的轮动仍然提供了良好的操作机会，一味的恐高只会一再丧失低廉的筹码。（广发证券）
　　
　　个股普涨，相对呈强
　　
　　周五下午深沪大盘在金融、地产等板块带领下继续震荡上行，再度挑战2300点关口，个股呈普涨态势。技术上，上证指数短期上升态势仍在，2300-2333点的较大阻力区域能否突破预计仍需多空双方反复争夺。操作上，注意个股节奏。（联合证券）

来源:东方网综合

发改委专家:两会前股市一直牛 或冲至3410点

国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪昨天在上海参加广发证券投资策略会时预计，全国“两会”之前A股会维持上涨势头。同时，他指出，保守估计2009年第一波反弹的高点将在3410点。

在陈东琪看来，今年2月份开始资本将可能出现净流入，“股市大B浪反弹上半段会持续到两会前”。

他认为接下来蓝筹股会有一番表现。陈东琪的理由很简单，基金抛出债券买入股票。

资料显示，在2月3日之前的15个交易日中，国债指数只有3个交易日上涨，12个交易日下跌，一改单边上涨趋势；其中2月3日更是从120.76点跌到120.28点，下跌0.4%，为2005年11月9日以来的39个月最大单日跌幅。“这主要是基金在抛售国债，基金的债券托管量今年1月末比去年12月末减少878.02亿元，为去年下半年以来首次减少。”陈东琪说，基金在抛出债券后，必然会启动基金重仓股行情。

陈东琪判断，今年A股将走出N形。“这也符合大小非解禁数量的月度变化。”陈东琪解释，由于3、4、5月是大小非减持高峰，因此N形的第一个顶部会出现在3月初；然后将于5月份左右出现反弹，至10月份左右到达N的第二个顶点，“3月份尤其要注意，因为1、2月份积累下来的大小非可能也会在这个时点集中减持。”

从行业来看，陈东琪认为银行股是被错杀的典型代表。直接股权投资业务的放开、存贷差缩小、经济周期调整时间缩短，以上种种均利好放贷银行，“随着业务许可范围的逐步拓宽，我尤其看好中小银行。”

此外，陈东琪预计，全球经济的反弹速度可能会暴增，“但这只是财务上的暴增。因为从目前情况来看，全世界企业在今年账目中做了大量计提，转嫁责任。”这就为将来经济的快速复苏打下了基础。

以雷曼兄弟为例，其在申请破产时，它的无担保债务达6000多亿美元，到今年2月4日公布财报时只有2000多亿美元。

财务报表上的优美增速，在中国的具体表现就是股改后2006、2007年企业业绩暴涨，带出百年一遇的中国牛市。“既然全球企业都在做这样的计提，中国企业应该也不会例外。这值得引起投资者注意。”
http://finance.QQ.com　 2009年02月13日06:15 　 东方网